احیای مجدد بازار سهام بعد از 11 روز
دنیای اقتصاد نوشت: شاخص کل بورس بعد از افت 5/ 6درصدی در 11 روز پی در پی سرانجام با رشد همراه شد. این سبزپوشی 4/ 0درصدی به جهت افزایش تحرک در سهام بزرگ بازار رقم خورد؛ اما نتوانست مانع از خروج سهامداران خرد شود.
بدین جهت در معاملات روز سه شنبه بازار سهام حقیقی ها برای سیزدهمین روز متوالی جایگاه خودرا در مقام فروشنده حفظ کردند. بنظر می رسد مصوبات اخیر سازمان بورس فرصت مناسبی در اختیار سهامداران خسته از روند فرسایشی بازار قرار داده است تا مبادرت به نقد کردن سهام خود کنند. شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران روز سه شنبه با افزایش ۴/ ۰درصدی سبزپوش شد. روز گذشته در حالی شاهد بازگشت معامله گران به جریان داد و ستدها بودیم که بعد از ۱۱ روز معاملاتی نوسان در مدار منفی هم زمان با تقویت طرف تقاضا، ورق در بازار سهام برگشت بطوریکه شاخص کل با رشدی حدود ۴۷۰۰ واحدی همراه شد. به اعتقاد کارشناسان بازار سرمایه دو مصوبه اخیر درباب حذف الزام تسویه اعتبارات که بطور معمول در آخر هر سال صورت می گیرد در کنار افزایش سقف خرید اعتباری کارگزاری ها با در نظر گرفتن کف ۱۵ درصدی و سقف ۲۵ درصدی از نکات حائزاهمیتی بود که موجب ایجاد شوک مقطعی و مثبت در بازار سهام شد. در این بین قسمتی از سهامداران حقیقی همچنان اصرار بر نقد کردن سهام موجود در سبد سرمایه گذاری خود دارند و براین باورند که مثبت شدن بازار فرصتی مغتنم در امتداد خروج از گردونه معاملات بورس است. اما در نقطه مقابل، دیگر سرمایه گذاران افزایش روز گذشته نماگر بازار سهام را کورسوی امیدی می پندارند که نوید اختتام روزهای منفی بازار را می دهد. هر چند در چهاردهمین روز معاملاتی بعد از اعمال دستوری سیاست های خلق الساعه متولیان بورس در حوزه دامنه نوسان شاهد بازگشت قیمت سهام اغلب شرکتها به مدار صعودی بودیم اما به اعتقاد صاحب نظران بازار سرمایه رشد روز سه شنبه تحت تاثیر هیچ عامل بنیادی تازه ای قرار نداشته است. مروری بر تجربه تاریخی بازار سهام نشان میدهد که در هیچ بازه زمانی فاکتورهای سهامی در موج های صعود و نزول بطور یکنواخت به مسیر خود ادامه نمی دهند. حال آن که بعد از ۵/ ۶ درصد ریزش میانگین قیمت ها ظرف ۱۱ روز، حالا از دیدگاه مفسرین بورسی قیمت سهام شرکتها در محدوده ارزندگی قرار گرفته اند و همین عامل سبب افزایش متقاضیان خرید سهام در فضای معاملاتی بورس و فرابورس شده است. اگرچه در چهارمین روز معاملاتی هفته جاری شاهد رشد هر چند ناچیز معادل (۰۵/ ۰ درصد) در شاخص کل هم وزن بودیم اما به روایت آمار در این روز حقوقی ها مانند روزهای گذشته باردیگر در صدر لیست خریداران سهام بهادار قرار گرفتند. بطوریکه خالص تغییر مالکیت صنایع بورسی در ۱۲ اسفندماه ۱۳۹۹ در محدوده رقمی بیش از ۳۹۵ میلیارد تومان جای گرفت و این حجم از نقدینگی از سبد سرمایه گذاری حقیقی ها به پرتفوی حقوقی های بازار سهام انتقال پیدا کرد. در این بین گروه هایی نظیر بانک ها، خودرو و ساخت قطعات، فلزات اساسی و مواردی از این قبیل مورد استقبال حقوقی های بازار قرار گرفتند و خرید سهامداران خرد نیز به صنایعی از قبیل کانه فلزی، کانی غیرفلزی و استخراج نفت و گاز محدود شد. هر چند افزایش نماگرها به لحاظ آماری می تواند بین یک یا نهایت چند روز معاملاتی تداوم پیدا کند اما به سبب اصرار متولیان بورس در حوزه سیاست گذاری، خلق قوانین و مقررات تازه که منجر به ایجاد دامنه نوسان نامتقارن شد، بازگشت به مدار نزولی طی روزهای آتی دور از انتظار نخواهد بود. همچنان ابتکار عملی که از طرف وزارت اقتصاد، شورای عالی بورس و سازمان بورس و اوراق بهادار در حوزه ابداع سیاستی دستوری تحت عنوان دامنه نوسان نامتقارن در قالب دستورالعملی حمایتی به معامله گران بازار تحمیل شد بطور مستقیم نقدشوندگی معاملات را نشانه می گیرد. چیزی پیش متولیان بازار اعمال شیوه نامه فولادی ها (در حوزه قیمت گذاری) از طرف وزارت صمت را محکوم کردند. این اشخاص عموما در ظاهری پدرمآبانه اعمال سلیقه دستوری در جریان معاملاتی بازار سهام را عامل اصلی ریزش قیمت سهام شرکتها در بازه زمانی مربوط مطرح نمودند. همین موضوع تا جایی ادامه پیدا کرد که سکاندار وقت سازمان بورس هم در اعتراض به چنین رویه ای از سمت خود کناره گیری کرد. با این وجود پس از مدتی، همین موضوع یعنی اعمال سلیقه از طرف متولیان بازار (دامنه نوسان نامتقارن) تا جایی ادامه پیدا کرده که منجر به انجماد سرمایه مردم در بورس و فرابورس شده است. بطوریکه این سیاست در گام نخست فارغ از دستوری بودن که خود جای بحث دارد مستقیما اصل نقدشوندگی بازار سهام را زیر سوال برده؛ شرطی که یکی از مهم ترین پارامترها و معیارهای ورود سرمایه گذاران به این بازار است. تخطی از قوانین و به عبارتی اصول حرفه ای معامله گری در بازار سرمایه با چند قاعده زاید معاملاتی تحت عنوان حجم مبنا، دامنه نوسان (چه متقارن و چه نامتقارن)، کانالیزه کردن میزان افزایش و کاهش نماگرها در قالب مورد توجه ناظر بازار از عواملی محسوب می شوند که نشان می دهند هیجان سیاست گذاران بیش از هیجان سرمایه گذاران است. سیاست گذارانی که در ماه های پایانی عمر دولت به دنبال ارائه آماری حدودا مقبول در جامعه حتی به وسیله ایجاد فرسایش درجریان داد وستدهای بازار سهام هستند. با این وجود دستورالعمل های پی درپی در کنار نبود چشم انداز اقتصادی و سیاسی چه در سطح کلان داخلی و چه در حوزه بین الملل بعنوان ریسک های معاملاتی محسوب می شوند که حالا منجر به واکنش منفی از جانب معامله گران شده است. معامله گرانی که چشم اندازی حتی به اندازه چند هفته پایانی سال جاری در حوزه اقتصادی و غیراقتصادی ندارند. اگرچه به لحاظ دلاری شرکتها در وضعیت مطلوبی قرار گرفته اند و از سویی کامودیتی ها نیز نوید افزایش قیمت را به بازار می دهند اما هم اکنون تنها بی تدبیری و کج سلیقگی مدیران بورسی بازار را به چنین وضعی رسانده است. وضعیتی خود ساخته که روز به روز بر حجم فروشندگان سهامی می افزاید و سبب قفل شدن صفوف عرضه شده است. عرضه کنندگانی که حتی در بازار مثبت روز گذشته غالبا حاضر بودند با ضرر و زیان هم که شده از گردونه معاملات تالار شیشه ای بیرون بروند و در خوش بینانه ترین حالت برای مدتی هم که شده عطای این بازار را به لقایش ببخشند. کاهش انگیزه خرید سهام علی صادقین، مدرس و پژوهشگر اقتصادی درباب میزان تاب آوری بورس در مدار مثبت به «دنیای اقتصاد» می گوید: در وضعیت فعلی تحمل بازار سرمایه برای این که بتواند از ثبات شاخص در محدوده مثبت حمایت کند فوق العاده پایین است. متاسفانه برای برون رفت از ترس دسته جمعی که در بازار سهام به وجود آمده دستورالعمل جذاب و کارآمد، قوانین و مقررات و حتی حمایت هایی زبانی هم وجود ندارد. بدین سبب در میان سرمایه گذاران هم امیدی به رشد بازار نیست. وی ادامه داد: بطور معمول در دوره اختتام سال اغلب شرکت های حقوقی مبادرت به تسویه حساب در قالب حقوق و پاداش می کنند و بر این اساس به صورت سنتی در این برهه از سال فشار عرضه برای تسویه تشدید می شود. از طرفی بازارهای موازی بازار سرمایه نیز از جذابیت بیشتری نسبت به بازار سرمایه برخوردار می باشند. حالا بازار اوراق از شرایط مطلوبی بهره مند است و سود بدون ریسک هم اکنون جذابیت سرمایه گذاری در این بخش را دو چندان می کند. به اعتقاد صادقین بازار ارز دیجیتال به یک رقیب پرقدرت برای بازار سرمایه کشور تبدیل شده است و قسمتی از سرمایه ها خصوصاً از طرف حقیقی ها به سمت رمزارزها در حال حرکت هستند. مجموع عوامل مطرح شده سبب شده که نقدینگی، ورود پول و انگیزه برای خرید در بازار سهام با کاهش همراه شود، بدین سبب افزایشی مانند رشد روز سه شنبه شاخص کل بورس تهران تداوم نخواهد داشت و باردیگر بازار بعد از مدتی با فشار عرضه روبه رو خواهد شد. بدین سبب در چنین بازاری با این نوع هیجان و رویکرد سرمایه گذاری، به رغم این که اغلب نمادها از لحاظ بنیادی در محدوده ارزندگی قرار دارند، تاب آوری مثبت بازار حداقل تا ۲۰ اسفندماه دور از انتظار خواهد بود. 223224
این مطلب را می پسندید؟
(0)
(0)
تازه ترین مطالب مرتبط
نظرات بینندگان در مورد این مطلب