چرا بورس به فضای افت نسبی ورود كرد؟

چرا بورس به فضای افت نسبی ورود كرد؟ به گزارش سیب پال دنیای اقتصاد نوشت :  بازار سهام در هفته گذشته شاهد رکود و عقب نشینی کلی سمت تقاضا بود به نحوی که با توقف رشد سهام کوچک تر بعنوان وجه تمایز رونق بازار در هفته های گذشته، کل بورس به فضای افت نسبی وارد شد.


به این ترتیب، با کاهش بیش از سه درصدی، شاخص کل در زیر سطح ۴/ ۱ میلیون واحدی جا خوش کرد. در همین حال، تحقق میانگین ارزش داد و ستد روزانه در محدوده ۱۵هزار میلیارد تومان کماکان نشان از حضور نقدینگی در سطح بازار دارد. همین طور حضور سرمایه گذاران حقوقی در سمت تقاضا خصوصاً در روند منفی و در سهام بزرگ تر پررنگ بوده به نحوی که در هفته گذشته منجر به تغییر مالکیت بیش از ۳هزارمیلیارد تومانی سهام بورسی و فرابورسی از سبد سهامداران حقیقی به پرتفوی حقوقی شده است. با این وجود بنظر می رسد مجموعه ای از عوامل شامل ثبات نرخ ارز، مهار انتظارات تورمی، چشم انداز تحولات سیاسی و نیز تثبیت نسبی نرخ های جهانی دست به دست هم داده تا مهم ترین توجیه یک سال قبل جهش سهام که عبارت از رشد مستمر و پرشتاب درآمد فروش شرکتها بوده تضعیف شود و جای خودرا به فضایی باثبات تر و آرام تر به لحاظ افق تورمی بدهد؛ فضایی که هرچند ممکنست در نگاه اول خوشایند فعالان بازار سهام نباشد اما از منظر کلان، شرایط مطلوب تری به لحاظ بستر تحولات اقتصادی محسوب می شود. بی تفاوتی سهامداران به گزارش های خوب یکی از بحث های داغ روز بورس تهران عبارت از واگرایی رفتار قیمتی سهام بزرگ و بنیادی با محتوای گزارش های عملکردی و سودآوری شرکت های مزبور در هفته های اخیر است. این واگرایی به اندازه ای بوده که بعضی از کم اعتبارشدن تحلیل بنیادی بعنوان یکی از روش های کشف فرصت های سرمایه گذاری سخن گفته و گروهی نیز رفتار سهامداران عمده این شرکتها را در ایجاد وضعیت موجود موثر دانسته اند. با وجود این، نگاهی عمیق تر نشان میدهد که نگاه بنیادی اتفاقا توضیحاتی در توجیه رفتار کنونی بازار دارد. باید توجه داشت نگاه ارزش گذاری بنیادی همیشه متمرکز بر چشم انداز آتی است و الان، بازار در حال دریافت گزارش های مطلوب عملکرد گذشته است. یک فرضیه برای تخمین سودآوری ۱۲ ماه آتی شرکتها عبارت از عدم رشد نرخ ارز از سطوح کنونی، تعدیل انتظارات تورمی و هم زمان رشد هزینه ها متناسب با رشد عمومی هزینه هایی نظیر دستمزد و سربار است. نکته دیگر به جذاب شدن باردیگر سود بدون ریسک بعنوان بازار رقیب دارایی ها بازمی گردد. واقعیت این است که در یک سال گذشته، یک عامل مهم خارج شدن بازار پول از گردونه رقابت سرمایه گذاری، کاهش مستمر ارزش پول ملی و عدم توان پوشش ارزش واقعی دارایی سپرده گذاران بوده است؛ عاملی که توجیه کننده ارزش گذاری های بالاتر بازار سهام نسبت به سود ثابت سپرده بعنوان سپر تورمی بود. هم اکنون اما معادله مزبور تا حدی معکوس شده به نحوی که احیانا سپرده گذاران بانکی در کوتاه مدت قادر به کسب سود واقعی دلاری از محل این سرمایه گذاری ریسک گریز خود خواهند بود. با این ترتیب ریشه بی تفاوتی قیمت های سهام به گزارش های خوب شرکتها تاحدی می تواند به تغییر پارادایم متغیرهای کلان اقتصادی و چشم انداز متفاوت حاکم بر رفتار آنها نسبت به یک سال قبل باشد. خبر خوش آزادسازی ها از زمان تصدی وزیر جدید صنعت، معدن و تجارت، نشانه هایی از رویکرد تازه در خصوص حذف موانع قیمت گذاری و آزادسازی بیشتر به چشم می خورد که هم از منظر شرکت های بورسی و هم از جهت حذف رانت ها و سلامت اقتصاد کلان، رویداد مبارکی است. در همین راستا، نرخ محصولات فولادی، به رغم اختلافات ایجادشده درباب شیوه قیمت گذاری کماکان برمبنای مکانیزم عرضه و تقاضا در بورس کشف می شود و در هفته گذشته نیز در کلیه محصولات شامل شمش، ورق و مقاطع رکوردهای جدید قیمتی ناشی از افزایش نرخ جهانی به ثبت رسید. به این ترتیب، ارزش معاملاتی محصولات در حال نزدیک شدن به معادل جهانی با احتساب هزینه حمل و صادرات است. در حوزه محصولات پتروشیمی هم رویکرد مشابهی به چشم می خورد و به رغم رشد نرخ شایان توجه ارزش برخی گریدهای محصولات و پلیمرها در اثر افزایش نرخ جهانی، پیروی از مکانیزم کشف آزاد قیمت در دستور کار بوده است. حوزه حساسیت برانگیز خودرو نیز با سیاست های اعمال شده از سمت وزارت، در حال حرکت به سمت قیمت گذاری خیلی از محصولات برمبنای حاشیه بازار است. نکته جالب اینکه بزرگ ترین خودروساز کشور یعنی ایران خودرو در ماه گذشته با فاصله بسیاری رکورد بهترین فروش ماهانه را ثبت کرد؛ نشانه ای از اینکه آزادسازی نرخ های فروش در نهایت مشوق تولید بیشتر و در نهایت کنترل رشد بی رویه قیمت هاست. هم زمان، در حوزه سنگ آهن هم شنیده ها از پیگیری برنامه عرضه در بورس و حذف روش قیمت گذاری کنونی حکایت می کند که هم به نفع شرکتها و هم به نفع شفافیت و کشف نرخ عادلانه در زنجیره فولاد است. در حوزه کالای مصرفی هم آزادسازی نرخ ها ادامه دارد و چشم انداز حذف سیاست پر دردسر ارز ۴۲۰۰ تومانی و نرخ گذاری برمبنای آنرا بیش از گذشته در دسترس می کند. بدین سان می توان گفت اقتصاد ایران، به رغم عبور از یک دوره سخت و پرتلاطم، با واکنش صحیح سیاست گذار، در حال تطبیق با تعادل جدید برمبنای قبول مکانیزم عرضه و تقاضا و کشف طبیعی قیمت بیشتر کالاهاست؛ روندی که انتظار می رود با تداوم آرامش ارزی و ثبات فضای کلان، در ماه های آتی تسریع شود و از رهگذر آن، با حذف واسطه ها و رانت موجود، بخش مهمی از تولیدکنندگان بورسی و مصرف کنندگان نهایی از نتایج مثبت آن بهره مند شوند. رصد اثر کرونا در معاملات شیوع ویروس کووید-۱۹ در کنار برهم زدن بخش بزرگی از تعادل حیات اجتماعی انسان ها، در حوزه بازارهای مالی نیز واجد آثاری شگرف و عجیب بوده است. در سطح کلان اقتصادی، بیشتر بانکهای مرکزی دنیا در واکنش به این بیماری مسیر انبساط پولی را درپیش گرفتند که بیش از آنکه در عرصه واقعی اقتصاد موثر باشد به صورت سرریز شدن منابع مالی به سمت خرید سهام و دارایی های ریسک پذیر خودرا نمایان کرد. در بورس تهران نیز شمه ای از اثر مزبور بعد از تسهیل پولی فصل بهار در زمینه اعطای وام کرونا به خانوارها قابل رصد بود که البته به سبب محدودیت درآمدهای ارزی کشور، کمی بعد به شکل التهاب ارزی در فصل تابستان آثار مخرب خودرا آشکار کرد. بُعد دیگر تاثیر کرونا اما به نتایج رفتاری آن بازمی گردد. واقعیت این است که شیوع ویروس در سطح وسیع منجر به بیکاری یا دورکاری بخش مهمی از افراد جامعه شد که حالا دیگر مانند سابق درگیر امور روزانه شغلی خود نبودند. همین طور کرونا قسمت مهمی از تفریحات و تعاملات اجتماعی را تعطیل کرد تا شرایط زندگی افراد در منازل به نحو فزاینده ای کسالت بار شود. رصد تحقیقات میدانی خصوصاً در غرب نشان میدهد که ترکیب دو عامل فوق باعث شده تا توجه قشر بزرگی از مردم در این فضا به سمت بازارهای مالی جلب شوند. در این فضا، دسترسی سهل و آنلاین به پلتفرم های معاملاتی از یک سو و هیجان مستتر در نوسانات بازارها از طرف دیگر، بخش مهمی از افراد غیرحرفه ای را برای نخستین بار جذب این حوزه کرد. مصداق این پدیده در ماه های گذشته در ماجرای مشهور رونق پلتفرم معاملاتی «رابین هود» و رفتار عجیب و توده ای سرمایه گذاران حقیقی در خرید سهام زیان ده و نامرغوب قابل شناسایی بود. در بورس تهران، مطالعه مشخصی درباب آثار شیوع ویروس کرونا بر جذب مخاطبان بیشتر در بورس صورت نپذیرفته است اما برمبنای قرائن میدانی، می توان گفت بخش قابل توجهی از افراد حقیقی در سال ۹۹ برای نخستین بار به این عرصه قدم گذاشته و همگام با رونق فزاینده چند ماه اول سال، سرمایه خودرا وارد بورس کردند. یک نشانه جالب دیگر می تواند ارتباط اعلام قرنطینه با روند معاملات باشد به نحوی که هرچه محدودیت ها بیشتر شده، فضای فعالیت شغلی و اجتماعی محدودتر و در نتیجه علاقه به معامله در بورس افزایش یافته است. با فرض صحت نسبی این نظریه می توان این گمانه را بیان کرد که با بازگشت جهان به زندگی عادی بعد از کرونا، قسمتی از معامله گران هیجان طلب این روزهای بازارهای مالی و نیز بورس تهران از این «سرگرمی موقت کرونایی» فاصله بگیرند و به عرصه فعالیت اصلی خود بازگردند؛ وضعیتی که هرچند می تواند واجد آثار رکودی در حوزه بازارهای مالی باشد اما به زعم برخی، باقی ماندن شیرینی هیجان معاملات اخیر منجر به ماندگاری قسمتی از فعالان جدید در همین عرصه در طولانی مدت خواهد شد. 223224


منبع:

1399/10/13
23:23:09
0.0 / 5
348
تگهای خبر: آنلاین , ارز , اقتصاد , بازار
این مطلب را می پسندید؟
(0)
(0)
تازه ترین مطالب مرتبط
نظرات بینندگان در مورد این مطلب
نظر شما در مورد این مطلب
نام:
ایمیل:
نظر:
سوال:
= ۲ بعلاوه ۵
سیب پال sibPal

سیب پال

اخبار اقتصادی

sibpal.ir - حقوق مالکیتی سایت سیب پال محفوظ است