پول های تازه بورسی به كدام سمت رفتند؟
به گزارش سیب پال دنیای اقتصاد نوشت: شاخص كل بورس تهران بعد از استراحت یك روزه، روز گذشته بار دیگر به مسیر صعودی بازگشت و حتی توانست كانال 307 هزار واحدی را نیز تجربه كند.
رشد قابل توجه و كم نظیر نفت در روز بازگشایی بازار جهانی مهم ترین عامل صعود شاخص سهام طی معاملات روز گذشته بود. هر چند در ادامه ترمز رشد این نماگر كشیده شد و شاهد عقب نشینی شاخص كل از سقف روزانه بودیم. در نهایت روز گذشته نماگر اصلی بورس تهران با رشد ۳۵۲۱ واحدی در سطح ۳۰۵ هزار و ۹۱۷ واحدی متوقف گردید كه خود ركوردی جدید در كارنامه تاریخی بازار سهام محسوب می شود. ارزش معاملات خرد سهام نیز روز گذشته بار دیگر ركوردشكنی كرد و این دفعه از ۲۲۰۰ میلیارد تومان نیز فراتر رفت. نقدینگی جدیدی كه در شرایط ركودی دیگر بازارها، سهام را بهترین مكان برای حفظ ارزش سرمایه خود یافته اند. این پول های تازه اما با انگیزه كسب سودهای حداكثری در كوتاه مدت به سمت گروه هایی كه ضمن بیشترین اثرپذیری از تحولات سیاسی، حول افزایش سرمایه مانور می دهند، حركت كرده است. در این شرایط اما دو الگو از قرار تكرار روزهای زیگزاگی شاخص سهام و لیدری مجدد دو گروه بانك و خودرو در بازار برای آینده بورس محتمل است كه هر یك شباهت ها و تفاوت هایی با دوره های گذشته خود در بازار سهام دارند. الگوی اول: تكرار زیگزاگ در معاملات سهام میانه خردادماه سال جاری بود كه شاخص سهام در مواجهه با تشدید رفتار هیجانی میان معامله گران، روزهای پرنوسانی را تجربه می كرد. بطوریكه یك روز با صف های خرید طولانی مواجه بود و روز دیگر شاهد سنگین شدن صفوف فروش. در این شرایط بررسی ها از نسبت ارزش معاملات به نقدینگی نشان می داد ورود پول های تازه نقش اصلی را در زیگزاگ شاخص سهام دارند. هم اكنون نیز روند معاملاتی شاخص سهام شباهت ها و تفاوت های چندی با این برهه زمانی دارد. جایی كه معامله گران سودهای مطلوبی به دست آورده اند و بدین جهت شناسایی سود و منفی شدن نماگر اصلی بازار در معاملات آتی امری محتمل است. همانطور كه اشاره شد با عنایت به افزایش قیمت سهام طی روزهای گذشته، معامله گران سهام برای شناسایی سود آماده شده اند. بعنوان نمونه می توان به سهام زیرمجموعه گروه خودرو و ساخت قطعات كه بیشترین ارزش دادوستدها را به خود مختص كرده است، اشاره نمود. میانگین قیمت سهام خودرویی از شروع شهریورماه تابحال رشد بیشتر از ۲۰ درصدی را تجربه كرده است. بعضی از سهم های گروه مزبور در این برهه زمانی رشدهای به مراتب بیشتری را ثبت كرده اند. بدین سبب طبیعی است كه این روزها شاهد افزایش فشار فروش به منظور ذخیره سود كسب شده باشیم. در میانه خردادماه سال جاری نیز شاهد ورود نقدینگی جدید به معاملات سهام بودیم. پول های تازه ای كه خود نقش اصلی را در زیگزاگ قیمتی بورس بر عهده داشتند. به هر حال تكرار روزهای زیگزاگی بازار سهام در نهایت خسته كننده شده و شرایطی نامشخص به وجود می آورد و به دنبال محركی برای تعیین روند آتی می گردد. در معاملات آن برهه زمانی، بعد از زیگزاگ های متوالی شاخص سهام، این نماگر در مسیری صعودی قرار گرفت و حتی موفق به فتح سومین ابركانال این بازار شد. در شرایط فعلی اما نمی توان با اطمینان درباب مسیر بعدی شاخص سهام سخن گفت. با وجود شباهت های اشاره شده میان بازار فعلی و سه ماه گذشته (رفتار هیجانی معامله گران، شناسایی سود و ورود پول های تازه به گردونه معاملات)، تفاوت هایی نیز وجود دارد. در دوره قبلی، بخش مهمی از كارشناسان و مفسرین از پتانسیل بالای سهام برای رشد بیشتر قیمت ها و در نهایت رشد شاخص كل بورس تهران سخن می گفتند. هم اكنون اما كارشناسان معدودی وجود دارند كه بازار را همچنان مستعد رشد بنیادی می بینند. در عین حال برخی محرك ها همچون تلطیف فضای سیاسی، سیگنال های مثبتی به معاملات سهام ارسال می كرد. در آن دوره، سناریوهای بدبینانه درباب شرایط سیاسی و همین طور روند قیمت فلزات در بازار جهانی پیش فرض ذهنی فعالان بازار بود، بدین جهت هر گونه فاصله گرفتن از این سناریوهای بد بعنوان سیگنال مثبت برای بازار سهام عمل می كرد. قبل تر نیز اشاره شد كه در شرایطی كه بازار سهام رفتاری زیگزاگی در پیش می گیرد، نیاز به محركی مشخص برای تعیین روند بعدی شاخص احساس می شود. در آن برهه زمانی تلطیف فضای سیاسی سبب شد تا شاخص سهام به مسیر صعودی سوق داده شود. در بازار جهانی نیز تحلیل ها به شكلی شكل گرفته بود كه تثبیت قیمت ها در بازه فعلی را برای بازار سهام مثبت قلمداد می كرد. در شرایط كنونی اما در هر دو حوزه (فضای سیاسی و بازار جهانی) سناریوی بدبینانه دیگر پیش فرض بازار نیست كه این مساله فضای كلی را مبهم كرده است. در این شرایط هر گونه افت قیمتی در بازار جهانی یا عدم مخابره اخبار مثبت در حوزه سیاسی می تواند واكنش جدی بازار را به دنبال داشته باشد. چونكه هم اكنون معامله گران برداشت مثبتی از آینده روابط سیاسی كشور در ذهن دارند كه نشانه اصلی آن در معاملات سهام افزایش قیمت خودرویی ها و بانكی ها و جریان داشتن بخش اعظمی از نقدینگی در این دو گروه دیده می َشود. بدین جهت بنظر می رسد هم اكنون برای تداوم حركت شاخص سهام در راه صعودی به سیگنال های بسیاری جدی نیاز است. الگوی دوم: بازگشت لیدرها به بازار سهام الگوی دیگری كه می توان برای آینده بازار سهام متصور بود، لیدری مجدد گروه هایی همچون بانك و خودرو در بورس تهران است. در شرایط فعلی، دیگر بازار جهانی و دلار در كانون توجهات بازار قرار ندارد و در عوض تحولات سیاسی مورد توجه فعالان قرار گرفته است. تحولاتی كه در وهله اول گروه های خودرو و بعد از آن بانكی ها را متاثر می كند. نگاهی به معاملات ۱۰ روز اخیر بورس تهران و گردش حجم قابل توجه نقدینگی در این دو گروه تاییدی بر این مساله است. این الگو مشابه رفتار شاخص سهام در اواخر سال ۹۴ و اوایل سال ۹۵ است. در آن دوره نیز گروه خودرو و تا حدودی بانكی ها به لیدرهای اصلی بازار تبدیل گشته بودند و نوسان بازار سهام با این دو لیدر وفق پیدا كرده بود. موضوعی كه در همان برهه زمانی از دیدگاه خیلی از مفسرین بسیار نامطلوب ارزیابی شد اما احتمال تكرار آن در دوره كنونی نیز وجود دارد. این فضای لیدرمحوری در سال ۹۶ به دنبال افزایش قیمت های جهانی به اتمام رسید. این الگو شاید محتمل ترین سناریو برای بورس فعلی است كه تنها در صورت بروز رخدادی جدی در حوزه های دیگر همانند افزایش قیمت های جهانی در سال ۹۶ یا جهش نرخ دلار در سال ۹۷ شانس كمی برای تكرار خواهد داشت. بازگشایی بازار جهانی و جهش نفت بازگشایی معاملات بازار جهانی در بامدادان دوشنبه با جهش ۱۸ درصدی شاخص نفتی برنت همراه بود؛ البته هیجان اولیه قیمت ها بعد از توییت ترامپ در خصوص آزادسازی ذخایر استراتژیك تا حدودی فروكش كرد و قیمت ها از سقف برگشتند. بعد از حمله پهبادی نیروهای حوثی یمن به تاسیسات نفتی عربستان و اختلال در پروسه تولید بیشتر از نیمی از نفت این كشور، فضای حاكم بر بازار نفت ملتهب شد و این انتظار شكل گرفت كه قیمت ها در بازگشایی هفتگی بازارها جهشی تاریخی را ثبت كنند. در همین فضا خیلی از موسسات مالی با اشاره به كمبود ناشی از اختلال در خطوط تولید نفت عربستان، اهداف ۱۰۰ دلاری را برای نفت ۶۰ دلاری متصور بودند. بدین سان انتظار می رفت مطابق نمونه های تاریخی موجود، جهش بهای نفت علاوه بر سهام پالایشی، تاثیر مثبتی بر جو عمومی بورس تهران بگذارد. این مهم در نیمه اول معاملات سهام اثر خودرا بجای گذاشت و شاخص سهام توانست تا میانه كانال ۳۰۷ هزار واحدی نیز پیشروی كند. در ادامه اما نااطمینانی های سیاسی مربوط به بهتان زنی های اخیر مقامات آمریكایی به ایران درباب حمله پهپادها به آرامكو و البته شناسایی سود از طرف معامله گران سبب شد تا شاهد افزایش فشار فروش در عمده نمادهای بازار و برگشت شاخص سهام از سقف روزانه باشیم. چرخش نقدینگی حول محور افزایش سرمایه روز گذشته در تكرار روزهای پیشین معاملات سهام، دو گروه بانك و خودرو بیشترین میزان ارزش دادوستدها را به خود اختصاص دادند. در این شرایط بنظر می رسد اغلب اهالی بازار ترجیح می دهند تا نقدینگی خودرا دور از ریسك های بازار جهانی نگه دارند و در سهامی غیر از غول های كامودیتی محور سرمایه گذاری كنند. در عین حال، از آنجائیكه كسب سودهای حداكثری در كوتاه مدت تفكر غالب بر معاملات سهام است، حركت به سمت گروه های كوچك و متوسطی را كه مستعد نوسانات سریع و حداكثری هستند، جذاب تر كرده است. جغرافیای اخیر بازار سهام نیز حاصل تعامل این دو نیرو یعنی ترس غول های كالایی از ریزش قیمت های جهانی و افزایش میل به كسب سود حداكثری در كوتاه ترین زمان امكان دارد. این دو امر وقتی اثرگذار می شوند كه بدانیم در بازارهای دیگر خبری از بازدهی نیست و پول ها راه دیگری جز ماندن در تالار سهام ندارند. در چنین فضایی است كه تاكید بر تورم بخش دارایی های ترازنامه شركت های مستعد به محركی مهم برای جذب مستمر منابع خرد تبدیل گشته است. از آنجائیكه این مساله به مذاق پول های تازه هم خوش می آید پس دمیدن شیپور افزایش سرمایه از محل مازاد تجدید ارزیابی ها جولانگاهی برای حركت سهم های مستعد می شود. رونق بی مهار سهام گروه خودرو و گروه بانك را بر همین مبنا می توان توضیح داد. این دو گروه در ادامه روند رو به رشد خود، طی روز گذشته در اوج گیری ارزش معاملات، بیشتر از یك چهارم كل جریان نقدینگی را در اختیار گرفتند. موضوعی كه با عنایت به ورود سهامداران جدیدالورود به گردونه معاملات سهام می تواند زنگ آگهی را به صدا در بیاورد. شكسته شدن ركورد تاریخی ارزش معاملات خرد سهام بااینكه نشان دهنده رونق بازار سهام است اما نشانه هایی از اوج گیری هیجانات در بازار را به تصویر می كشد. خیلی از این سهامداران جدید، به سبب عدم آشنایی با مبانی ارزندگی و زمین بازی، ملاك تصمیم گیری خودرا روندهای معاملاتی قرار می دهند. این مساله می تواند با معكوس شدن مسیر بازار كه همانطور كه اشاره شد با عنایت به كسب سودهای قابل توجه طی مدت اخیر دور از ذهن نیست، به هیجانی تمام عیار بدل شود كه توجه بیشتر معامله گران به ملاك های ارزندگی را می طلبد. ۲۲۳۲۲۵
منبع: سیب پال
این مطلب را می پسندید؟
(1)
(0)
جدیدترین مطالب مرتبط در سیب پال
نظرات بینندگان سیب پال در مورد این مطلب